Wall Street liggur yfir skrifum Klarmans

Seth Klarman er goðsögn á Wall Street en hann rekur fjárfestingarsjóð sinn frá Boston. Í bréfi til fjárfesta lýsir hann áhyggjum sínum af efnahagsstefnu Donalds Trump.

Seth A. Klarman í símanum.
Seth A. Klarman í símanum.
Auglýsing

Maður er nefndur Seth A. Klarman og er 59 ára gam­all fjár­festir í Boston. Hann stýrir fjár­fest­ing­ar­stjóðnum Baupost Group, sem er með eignir upp á um 30 millj­arða Banda­ríkja­dala, eða sem nemur um 3.500 millj­örðum króna.

Hagn­að­ist á hruni íslensku bank­anna

Sjóð­ur­inn sem Klarman stýrir hagn­að­ist einna mest á hruni íslensku bank­anna af öllum vog­un­ar­sjóðum sem áttu kröfur á þá. Í Við­skipta­blað­inu var fjallað um hagnað sjóðs­ins, 14. júlí í fyrra, og kom þá meðal ann­ars fram að Baupost hefði verið langstærsti kröfu­hafi föllnu bank­anna meðal vog­un­ar­sjóða við útgáfu fyrstu kröfu­skráa slita­bú­anna og átti sjóð­ur­inn kröfur á Kaup­þing og Glitni upp á alls 464 millj­arða króna að nafn­virði í „nafni ýmissa skúffu­fé­laga sem kennd voru við íslensk kenni­leiti. Má þar nefna félög á borð við Geysir Fund, Grinda­vík Fund og Gull­foss Partner­s,“ eins og orð­rétt sagði í umfjöll­un­inni.

Í Við­skipta­blað­inu kom enn fremur fram að sjóð­ur­inn hefði hagn­ast í krónum talið um 96,1 millj­arð á fjár­fest­ingu sinni og miðað við 15% ávöxt­un­ar­kröfu, sem vog­un­ar­sjóðir gera gjarnan á fjár­fest­ingu sína, var hreint núvirði við­skipt­anna (e. Net Pres­ent Value) jákvætt um 45,7 millj­arða. Náði sjóð­ur­inn 51,3% árlegri ávöxt­un.

Wall Street, þar sem hlutirnir gerast.

Ross Sorkin segir Wall Street liggja yfir skrifum hans

Þessa dag­ana hafa skrif Klarmans um efna­hags­stefnu Don­ald J. Trump, Banda­ríkja­for­seta, náð eyrum fjár­festa á Wall Street en Klarman hefur áhyggjur af því að of mikil ein­angr­un­ar­stefna, sem Trump ætlar að hrinda í fram­kvæmd, muni til langs tíma valda miklu tjóni í banda­rísku efna­hags­lífi.

Auglýsing


Andrew Ross Sork­in, blaða­maður New York Times og höf­undur bók­ar­innar Too Big To Fail, segir í umfjöllun á vef blaðs­ins í gær, að í bréfi sem Klarman sendi til fjár­festa komi fram miklar áhyggjur af áformum Trumps. 

Sér­stak­lega nefnir hann að þrátt fyrir að til skamms tíma geti komið byr í seglin með því að kippa við­skipta­samn­ingum við aðrar þjóðir og ríkja­banda­lög úr sam­bandi, semja upp á nýtt og hálf­part­inn neyða fram­leiðslu­fyr­ir­tæki til þess að skapa störf heima fyr­ir, þá þurfi að hugsa málin alla leið. Trump hefur sagt að Banda­ríkin muni alltaf verða í fyr­ir­rúmi (Amer­ica fir­st) og sá tími, þar sem aðrar þjóðir hagn­ist á Banda­ríkj­un­um, sé lið­inn. Hann hefur boðað úrsögn úr hinum svo­nefndu TPP-við­ræð­um, þar sem tólf þjóða við­skipta­samn­ingur á að liðka fyrir við­skiptum á Kyrra­hafs­svæð­inu og þá ekki síst í Asíu og Ástr­al­íu.



Ekki muni líða á löngu þar til þessi „efna­hag­spóli­tík“ muni byrja að vinna gegn fram­þróun banda­rísks efna­hags­lífs. Klarman gerir aukna sjálf­virkni og tækni­fram­þróun að umtals­efni, og segir að stefna Trumps kunni að hægja á því að mark­að­ur­inn fái að þró­ast eins og hann ætti að gera, en það muni aðeins bitna á sam­keppn­is­hæfni til fram­tíð­ar. Einmitt hlutir eins og þessir séu ástæðan fyrir því að Banda­ríkin hafi fyrir löngu flúið ein­angr­un­ar­stefnu. Það sé ekki nóg með að hún virki ekki til styttri eða lengri tíma, heldur „verði sam­fé­lögin fyrir miklum skaða“. 

Gæti orðið „sjokk“

Klarman seg­ist enn fremur ótt­ast að skatta­lækk­anir - án þess að þær séu útfærðar nægi­lega vel - geti leitt til þver­öf­ugra áhrifa miðað við mark­mið­ið, um að örva fjár­fest­ingu. Sam­bland skatta­lækk­ana og síðan auk­innar ein­angr­un­ar­stefnu í hag­kerf­inu geti leitt til þess að aukið ójafn­vægi verði í hag­kerf­inu, sem geti síðan skilað sér í auk­inni verð­bólgu. Það gæti birst sem „sjokk“ fyrir fjár­fest­u­m. 

Stjórn­un­ar­stíll­inn sjálfur áhættu­at­riði

Klarman segir í bréf­inu að þó Trump reyni að koma fram, sem maður sem hafi mikið sjálfs­traust, þá birt­ist hann oft sem ólík­inda­tól og gefi ekki frá sér straum hins örugga og far­sæla leið­toga. Hann seg­ist auk þess óttast, að í ljósi mik­il­vægis emb­ættis for­seta Banda­ríkj­anna, þá geti skap­ast stórt og mikið óvissu­ský á mörk­uð­um, þar sem erfitt er að sjá fyrir hvað sé framundan og almennt að skilja hvað stjórn­völd séu að reyna að gera. „Jafn­vel þó að hlut­irnir geti farið á besta veg, þá getur skap­ast far­vegur fyrir stöðu þar sem verð­bólga rýkur upp, vext­irnir með og erf­ið­leikar þar með í hinu alþjóða­vædda hag­kerf­i,“ segir Klarm­an.

Goð­sagn­ar­kennd bók

Bók sem Klarman sendi frá sér árið 1991, Margin of Safety: Risk-a­verse Value Invest­ing Stra­teg­ies Bókin hans Seth Klarman þykir afbragðsgóð og snjöll.for the Thought­ful Investor, er goð­sagn­ar­kennd á meðal miðl­ara og fjár­festa á Wall Street. Bókin gengur kaupum og sölum dýrum dómum á net­inu og er nær ófá­an­leg í bóka­búð­um. Á Ebay kostar hún 1.499 Banda­ríkja­dali, eða sem nemur um 175 þús­und krón­um. Í bók­inni fjallar hann um fjár­fest­inga­stefnu sína og hvernig eigi að nálg­ast hluta­bréfa­mark­aði á grunni þess að þora að taka áhættu, en á sama tíma að horfa til langs tíma. Það sem helst þykir heill­andi við bók­ina er að hún er vel skrifuð og í henni er að finna nákvæm­is­at­riði, sem snúa að tíma­setn­ingum við­skipta og fram­kvæmd fjár­fest­inga­stefnu. Þetta hefur heillað les­endur allt frá útgáfu og vin­sældir bók­ar­innar aukast sífellt.

Ert þú í Kjarnasamfélaginu?

Kjarninn er opinn vefur en líflínan okkar eru frjáls framlög frá lesendum, Kjarnasamfélagið. Sú stoð undir reksturinn er okkur afar mikilvæg.

Með því að skrá þig í Kjarnasamfélagið gerir þú okkur kleift að halda áfram að vinna í þágu almennings og birta vandaðar fréttaskýringar, djúpar greiningar á efnahagsmálum og annað fréttatengt gæðaefni. 

Kjarninn hefur verið til taks fyrir kröfuharða lesendur undanfarin sjö ár og við ætlum okkur að standa vaktina áfram. 

Fyrir þá sem nú þegar eru stoltir styrkjendur Kjarnans þá leyfum við okkur að benda á að hægt er að óska eftir að hækka mánaðarlega framlagið með því að senda póst á takk@kjarninn.is


Já takk, ég vil styrkja Kjarnann!
Magdalena Andersson, fjármálaráðherra Svíþjóðar, og Per Bolund, viðskipta- og húsnæðismálaráðherra, á kynningu frumvarpsins í morgun.
Norðurlöndin dæla peningum til að berjast gegn kórónukreppunni
Ríkisstjórnir Svíþjóðar, Danmerkur og Noregs hafa tilkynnt miklar útgjaldaaukningar til að berjast gegn efnahagslegum áhrifum kórónuveirunnar á síðustu vikum.
Kjarninn 21. september 2020
Greindum smitum af kórónuveirunni hefur fjölgað umtalsvert síðustu daga.
Tæplega 200 smit á sex dögum
Í gær greindust þrjátíu ný tilfelli af COVID-19 hér á landi og hafa því 196 smit verið greind á sex dögum. Um helgina voru vínveitingastaðir á höfuðborgarsvæðinu lokaðir til að reyna að hægja á útbreiðslu faraldursins.
Kjarninn 21. september 2020
Björgólfur Thor Björgólfsson, eigandi Novator
Novator selur hlut sinn í Play
Fjárfestingarfélag Björgólfs Thors Björgólfssonar hefur ákveðið að selja fjarskiptafyrirtækið Play, sem félagið stofnaði árið 2005.
Kjarninn 21. september 2020
Fjölgun smita í Bretlandi er uggvænleg og stjórnvöld vilja bregðast við án þess að grípa til sömu hörðu aðgerðanna og gert var síðasta vetur.
„Við erum komin á hættuslóðir“
Fólk verður að fylgja reglunum, segja forsætis- og heilbrigðisráðherra Bretlands. Fólk verður skikkað í einangrun og sóttkví með lögum og brjóti það þau verður háum fjársektum beitt. Varnaðarorðin líkjast flóðbylgjuviðvörun í annarri bylgju faraldursins.
Kjarninn 21. september 2020
Kerfið á Vestfjörðum er viðkvæmt fyrir veðri og vindum.
Telur „jó-jó tímabili“ vegna Hvalárvirkjunar lokið
Vandamálin í raforkukerfinu á Vestfjörðum snúast ekki um orkuskort heldur afhendingaröryggi. Um þetta eru verkefnisstjóri hjá Landsneti og fulltrúi Jarðstrengja sammála. Sá síðarnefndi telur „jó-jó tímabili“ sem fylgdi Hvalárvirkjun lokið.
Kjarninn 21. september 2020
Sigurður Hannesson, framkvæmdastjóri Samtaka iðnaðarins.
Telur Reykjavíkurborg reyna að gera Sundabraut óarðbæra
Sigurður Hannesson framkvæmdastjóri Samtaka iðnaðarins segir tímabært og mikilvægt að ráðast í samgöngubætur á höfuðborgarsvæðinu. Hins vegar eigi enn eftir að skýrast hvernig 120 milljarða samgöngusáttmáli ríkis og sveitarfélaga verði fjármagnaður.
Kjarninn 20. september 2020
Sungið um samband í öfugri og réttri tímaröð
Til stendur að setja upp söngleikinn Fimm ár í Kaldalóni í Hörpu í október. Safnað er fyrir uppsetningunni á Karolina Fund.
Kjarninn 20. september 2020
Þórólfur Guðnason sóttvarnarlæknir.
Þórólfur: Ekki tilefni til harðari aðgerða
Sóttvarnarlæknir mun leggja til að krár og skemmtistaðir verði áfram lokaðir fram yfir næstu helgi. Ekki sé þó tilefni til að grípa til harðari takmarkana á allt landið en þeim sem eru við lýði.
Kjarninn 20. september 2020
Meira eftir höfundinnMagnús Halldórsson
Meira úr sama flokkiFréttaskýringar
None