Drög að áreið­an­leika­könnun á rekstri WOW lágu fyrir í gær en drögin sýndu að rekstr­ar­staða flug­fé­lags­ins hefur þrengst veru­lega frá því að samn­ingur um kaup Icelanda­ir Group á öllu hlutafé félags­ins var und­ir­rit­aður þann 5. nóv­em­ber síð­ast­lið­inn. ­Dregið hefur úr far­miða­bók­unum sem aftur hefur áhrif á lausa­fjár­stöðu félags­ins. Fjár­mála­stjóri WOW a­ir til­kynnti sér­stak­lega í gær að starfs­fólki félags­ins yrðu greidd laun um mán­aða­mót­in. Á sama tíma hefur reynst erfitt að fá kröfu­hafa félags­ins til þess að gefa eftir í þeirri við­leitni að greiða fyrir söl­unni en nú þrýst­ir Icelanda­ir á WOW a­ir að standi undir tals­vert minni hluta af höf­uð­stól skulda­bréfa­eig­anda WOW a­ir.

Hlut­hafa­fundur Icelanda­ir Group verður hald­inn í fyrra­málið en þar mun stjórn félags­ins ann­að­hvort ­leggja til að til­laga um kaup félags­ins á öllu hluta­fé WOW a­ir verði sam­þykkt eða henni synj­að. End­an­leg afstaða stjórn­ar­innar mun aftur á móti ráð­ast á stjórn­ar­fundi í kvöld.

Drög að áreið­an­leika­könnun

Fjallað var um í fjöl­miðlum í gær hvernig Skúli Mog­ens­sen, for­stjóri og eig­and­i WOW a­ir,  hefur þrýst á kröfu­hafa félags­ins að liðka fyrir kaup­um Icelanda­ir en sam­kvæmt umfjöllun Morg­un­blaðs­ins í dag þá hefur reynst erfitt að fá kröfu­hafa félags­ins til þess að gefa eftir í þeirri við­leitni að greiða fyrir söl­unni. Mun það m.a. standa í þeim að hlut­deild selj­anda félags­ins sé tryggð með afhend­ingu 1,8 pró­sent hlutar í Icelanda­ir Group, gangi salan eft­ir. 

Nið­ur­stöður áreið­an­leika­könn­un­ar­innar benda hins vegar ótví­rætt til þess að hlut­deild selj­anda í öðru gagn­gjaldi, sem að hámarki hefði getað orðið 5,4 pró­sent verði í raun 0 pró­sent við frá­gang við­skipt­anna. Frá þessu er greint í Morg­un­blað­inu í dag.

Fjár­festar taki á sig tug­pró­senta afskriftir

Skulda­bréfa­eig­end­ur WOW a­ir, sem fjár­festu fyrir sam­tals 60 millj­ónir evra, jafn­virði 8,5 millj­arða króna, í skulda­bréfa­út­boði flug­fé­lags­ins sem lauk um miðjan sept­em­ber, gætu þurft að sam­þykkja tug­pró­senta afskriftir af höf­uð­stól sínum eigi fyr­ir­huguð kaup Icelanda­ir Group á WOW a­ir að ná fram að ganga. Frá þessu er greint í Mark­að­inum í dag.

Sam­kvæmt heim­ildum Mark­að­ar­ins þrýst­ir Icelandair nú mjög á að WOW air taki á sig tals­vert minni hluta skuld­bind­ing­ar­inn­ar, eða mögu­lega í kringum 70 pró­sent af höf­uð­stól bréf­anna í stað 90 pró­senteins en áður hafði verið gert ráð fyr­ir.

Icelanda­ir greiði lægra en 90 pró­sent

Í bréfi WOW a­ir til skulda­bréfa­eig­enda félags­ins, dag­settu 9. nóv­em­ber, kom fram að það væri skil­yrði fyrir yfir­töku Icelanda­ir að ­kaup­rétt­ur þeirra að hlutafé í félag­inu verði felldir nið­ur. Þess í stað mynd­i WOW a­ir ­bjóð­ast til að greiða skulda­bréfin á loka­gjald­daga haustið 2021 með tutt­ugu pró­senta þóknun ofan á höf­uð­stól­inn.

Þau áform fólu þá í sér að Icelanda­ir ­myndi standa undir 90 pró­sentum af höf­uð­stól skuld­anna og Skúli Mog­en­sen, for­stjóri og eini hlut­hafi WOW a­ir, greiði það sem upp á vantar með þeim hluta­bréfum sem hann kann að eign­ast í sam­ein­uðu félagi. Nú mun Icelanda­ir hins vegar hafa sett fram það skil­yrði að greiðsla félags­ins til skulda­bréfa­eig­enda WOW a­ir verði nokkuð lægri en 90 pró­sent og þá er veru­leg óvissa um hvort Skúli geti bætt kröfu­höfum félags­ins upp mis­mun­inn. Nið­ur­staða áreið­an­leika­könn­unar mun leiða í ljós hve stóran hlut Skúli mun fá afhentan í sam­ein­uðu félagi en hann getur verið á bil­inu 1,8 til 6,6 pró­sent. Þetta kemur fram í umfjöllun Mark­að­ar­ins.

Íslenskir fjár­festar voru með 37 pró­sent af heild­ar­eft­ir­spurn­inni í skulda­bréfa­út­gáfu WOW a­ir í sept­em­ber eða sem nemur um 22 millj­ónum evra. Tveir sjóðir í stýr­ingu GAMMA Capital Mana­gement fjár­festu til dæmis fyrir sam­an­lagt tvær millj­ónir evra. Banda­rískir fjár­festar keyptu um fjórð­ung­inn af útgáf­unni og fjár­festar frá Norð­ur­lönd­unum 19 pró­sent á meðan afgang­ur­inn – um 19 pró­sent – var seldur til ann­arra fjár­festa í Evr­ópu.

Þurfi góð rök fyrir hluta­fjár­aukn­ingu ef ekki verður af kaupum á WOW a­ir.

Sveinn Þór­ar­ins­son grein­andi hjá Hag­fræði­deild Ís­lands segir í sam­tali við Mark­að­inn að það kæmi sér ekki á óvart ef hlut­hafa­fund­i Icelanda­ir, sem á að eiga sér stað á morg­un, yrði frestað en hann segir hlut­hafar hafi litlar upp­lýs­ingar um stöð­u WOW a­ir.

Tvær til­lögur liggja fyrir hlut­hafa­fund­i Icelanda­ir Group. Ann­ars vegar hluta­fjár­aukn­ing vegna sam­runa við WOW a­ir og hins vegar óskil­greind hluta­fjár­aukn­ing. Sveinn segir að hluta­fjár­aukn­ing gæti verið sam­þykkt óháð sam­runa Icelanda­ir við WOW a­ir til að bæta stöð­una gagn­vart skulda­bréfa­eig­end­um ­fé­lags­ins. En hann segir þá aukn­ingu þó duga skammt en hún myndi að m.a. sýna skulda­bréfa­eig­endum að hlut­hafar standa við bakið á félag­inu. Icelanda­ir Group hefur fengið tíma­bundnar und­an­þágur gagn­vart lána­skil­mál­um. „En stjórn­end­ur Icelanda­ir þurfa að færa sann­fær­andi rök fyrir hluta­fjár­aukn­ingu enda er verið að þynna út hlut­hafa sem ekki taka þátt í henn­i,“ segir Sveinn jafn­framt.

Sveinn segir að hluta­fjár­aukn­ingu þurfi ekki að svo stöddu en hann nefnir að fyr­ir­tækið muni tapa á bil­inu 50 til 60  millj­ónum dala í ár og ef far­miða­verð hækkar ekki þá verði næsta ár einnig erfitt.